Portfoliodiversifikation

  • Das Modell von Savity basiert auf den Nobelpreis-prämierten Erkenntnissen von Harry Markowitz und Eugene Fama.
  • Wir investieren in Märkte (definiert über Anlageklassen) und verzichten auf eine ineffiziente Einzeltitelauswahl.
  • Jedes Savity Grow-Portfolio investiert in über 1.500 Einzeltitel.

Prof. Harry Markowitz (Nobelpreis 1990) wies nach, dass Portfoliodiversifikation (der Fachbegriff für die Streuung eines Anlageportfolios) eine positive Auswirkung auf das Risiko des angelegten Kapitals hat. Denn sobald einzelne Anlageinstrumente auf Änderungen im Marktumfeld ungleich reagieren, kann ohne Ertragseinbußen das Risiko eines solchen Bündels von Anlageinstrumenten, dem Portfolio, reduziert werden, bzw. das Risiko-Ertrags-Verhältnis optimiert werden.

Wie Diversifikation funktioniert
Das illustrative Beispiel zeigt, dass ein Gesamtportfolio durch die Kombination von 2 Anlageklassen geringere Schwankungen und niedrigere Verluste aufweist.
Aktien
Gold
Portfolio mit 50% Aktien und 50% Gold

Ein augenscheinlich unattraktives Anlageinstrument kann so das Risikoprofil eines anderen Instruments durch Beimischung verbessern. Mit der Portfolioselektion entwickelte Prof. Markowitz eine mathematische Methode, um solche Abhängigkeiten in den Wertschwankungen zueinander optimal auszunutzen. Er prägte auch den Begriff des systematischen Risikos („Betafaktor“), mit dem sich die relative Wertschwankung einer Aktie zu ihrem Vergleichsindex messen lässt. Mittels der Korrelation können wir die Verlässlichkeit dieses Maßes definieren.

So sind wir in der Lage über das Risiko und Abhängigkeiten von Anlageinstrumenten zueinander diese zu bewerten, und unter Berücksichtigung der Ertragserwartung jedes einzelnen Instruments das optimale Portfolio zu errechnen.

In den 70er-Jahren gab es dann einen weiteren Quantensprung in der Kapitalmarkttheorie: Nach der Markteffizienzhypothese von Fama (1972) gilt ein Markt genau dann als effizient, wenn Wertpapierpreise sämtliche verfügbare Informationen widerspiegeln. In solchen Märkten werden Wertpapiere folglich stets zu ihrem fairen Preis gehandelt. Die Kernaussage ist, dass in effizienten Märkten eine Outperformance gegenüber dem Markt unmöglich ist. Somit wird gleichzeitig das Marktrisiko, das wir eingehen, auf das systematische Marktrisiko reduziert.

Dass eine selektive Einzeltitelauswahl langfristig nicht zu einer besseren Rendite führt, haben Untersuchungen eindeutig gezeigt (Markowitz, 1952; Sharpe, 1964; Ibbotson & Kaplan, 2000). Für Savity bedeutet dies, dass wir Geld am sinnvollsten anlegen, indem wir in Gesamtmärkte investieren, da wir diese langfristig nicht schlagen können, und so auch gleichzeitig von dem Streuungseffekt (nach Markowitz) profitieren.

Anlageklassen bei Savity Grow

Bei Savity Grow kommen die Anlageklassen Aktien und Anleihen zum Einsatz:

  • Aktien bieten Anlegern trotz hoher Wertschwankungen die Möglichkeit am Wirtschaftswachstum mitzuverdienen und dadurch langfristige Kapitalgewinne zu erzielen. Langfristig erweisen sich Aktien darüber hinaus als die wirksamste Absicherung gegen Inflationsrisiko.
  • Anleihen und anleiheähnliche Wertpapiere sind die wichtigsten einkommensgenerierenden Anlageklassen. Obwohl Anleihen geringere Renditeerwartungen als Aktien haben, bieten sie aufgrund ihrer geringen Wertschwankungen und geringen Korrelation in Zeiten wirtschaftlicher Turbulenzen eine attraktive Beimischung für Aktien.

Die Anlageklassen unterscheiden sich insbesondere je nach Risiko-Ertrags-Verhältnis: Aktien weisen typischerweise ein höheres Risiko als Anleihen auf, bieten dafür in der Regel aber auch ein höheres Ertragspotential.

Savity kombiniert und gewichtet die einzelnen Positionen im Anlageportfolio so, dass das Gesamtrisiko des Portfolios insgesamt dem angestrebten Ertrags-/Risikoniveau entspricht. Dabei können einzelne Positionen im Anlageportfolio auch ein deutlich höheres oder niedrigeres Risiko als jene Risikokategorie aufweisen, die für die betreffende Anlagestrategie angegeben ist und vom Kunden gewählt wurde.

Breite Streuung durch ETFs

Der Einsatz von Indexfonds (ETFs) ermöglicht es, eine breite Diversifikation bereits ab geringen Anlagebeträgen zu erzielen. So investiert jedes Savity Grow-Portfolio (je nach Ertrags-/Risikoniveau) in über 1.500 Einzelwerte. Mehr zur Auswahl und dem Einsatz von ETFs bei Savity Grow hier.

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